目前基本面及判断：

1）从宏观数据看，延续弱复苏判断，预期8月份数据延续七月数据；

2）政策主线：高质量发展、产业升级、数字与制造业的融合、关键技术突破、绿色发展，稳定传统行业并保持竞争力，保持战略定力。

3）货币政策和财政政策基调没有出现边际变化。

4）美联储加息政策反复，维持高息政策时间大概率成为未来半年的博弈的重点。

5）在供给端，阶段降低IPO节奏、大股东减持提高标准等提振市场信心，在需求端，两融保证金比例降低变相提升杠杆比例向市场输入资金，成本段、券商降佣、财政部降低印花税等表明高层活跃资本市场的决心。

关注方向：

若宏观经济不发生明显变化、宏观政策保持战略定力不变、美高息维持较长一段时间、国内无新技术商业化落地带来新消费场景的情况下，为保持资本市场融资的功能良性，多种形式的调整市场供需结构可能使市场发生反弹，说明高层对资本市场的呵护的决心。

从历史情况看，反转行情来自于类似四万亿的刺激计划，要么类似股份全流通让利，要么经济好转企业盈利预期修复等，对类似的预期在接下来时间应该大幅增强。关于社保等中长期资金属性确定性更大比例入市，在避坑的前提下，高股息率蓝筹和产业数字化相结合的方向，大概率会成为配置方向。

价格处于高位且已被验证无业绩验证的标的将持续调整寻求新的平衡。

风险因素：政策落地不及预期、信用扩张情况、国内流动性紧缩、日均成交量恢复到万亿以上的持续性、国际局势的黑天鹅事件。

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