医药行业行情表现回顾

本周医药板块下跌5.38%，跑输沪深300指数1.44个百分点，在所有行业中排名第18位。成交额上看，医药行业本周成交额为2161.1亿元，占全部A股总成交额比例为6.7%，较上周环比上升0.8pct，明显低于2018年以来的中枢水平（8.2%）。

医药行业板块估值情况

估值溢价回落，持续低于历史中枢。截至2022年9月16日，医药板块整体估值（历史TTM，整体法，剔除负值）为23.6倍，环比下降1.3。医药行业相对沪深300的估值溢价率为120%，较上周环比下降4.0pct，低于四年来中枢水平（174%）。

医药子板块表现

据Wind中信医药分类看，本周各子板块均出现下跌，其中医疗服务（-9.0%）、化学原料药（-7.7%）、生物医药（-5.6%）跌幅较大。

新冠疫情进展情况

• 截至2022年9月19日，全球累计确诊病例约6亿例，全球死亡病例650万例，死亡率1.1%。

• 近期Omicron在欧洲有第三波抬头趋势，主要流行株逐渐改变为Omicron的变异株BA.5\BA.4。

• 韩国，日本，俄罗斯，法国，等国家疫情发病人数较多。

新冠疫情进展情况——总体可控

• 国内疫情仍然处于散发状态，总体疫情可控；

• 各地防疫政策常态化，有利于经济缓慢复苏，对消费仍然有一定影响；

• 期待更加有效的疫苗和新冠药物出来，可采用更加有效经济的防疫方式；

美国支持国内生物技术和生物制造政策

9月14日，白宫宣布，美国将进行新投资以推进总统拜登的关于国家生物技术和生物制造倡议，进一步完善丰富9月12日拜登总统行政令（EO）的鼓励细节，总共20亿美元将被投资于关键领域。

1）保障供应链安全方面，卫生与公众服务部将投资4000万美元扩大API、抗生素及关键RSM方面的制造能力；国防部计划五年内投资超过2.7亿美元以支持国防供应链生物基材料的先进发展；

2）支持生物制造业方面，国防部将在5年内投资10亿美元于生物工业国内制造基础设施、2亿美元支持生物安全及网络安全；农业部将提供5亿美元支持化肥生产；

3）支持研发创新方面，农业部将为木材创新捐赠3200万美元、投资9300万美元开发新木材产品；能源部计划用1.78亿美元以推进生物技术、生物制品和生物材料方面的创新研究工作；经济发展局将投资超2亿美元以加强生物经济；

4）推动生物制品商业化方面，美国能源部将提供高达1亿美元，用于将生物质转化为燃料和化学品开发；还将增加6000万美元，以降低生物技术和生物制造规模的风险等。

该举措类似2月27日美国供应链安全报告，疫情后美国意识到原料药等领域弹性供应链的重要性，旨在强化生物技术为动力的产品供应链安全，防止卡脖子环节，以保持在医药先进制造领域的领先地位；总体看美国这次涉及投资金额比较低（生物制造20亿美金VS芯片500+亿美金），且行政令发布到落实需一定时间，中短期影响有限；长期新政令或成“风向标”，预示着美国对中国的技术限制已经从芯片、能源扩大到生物领域，未来不排除以税收等方式再出政策。

343个药品有望进入新版医保目录

国家医疗保障局发布《关于公布2022年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整通过形式审查药品名单的公告》，涉及343个药品。

根据《公告》，目录外西药和中成药共有198个，目录内西药和中成药共有145个，合计共有343个药品通过形式审查。    

其中目录外化药有183个，中成药有15个；目录内化药有111个，中成药有34个。  

从列入的品种来看，198个目录外药品，覆盖了新冠口服药、肿瘤创新药以及罕见病治疗药等。  

中成药领域，不少大品种也已进入本次名单。如，解郁除烦胶囊、益肾养心安神片、连榆烧伤膏、七蕊胃舒胶囊、玄七健骨片等。 

市场观点——结构性机会

• 医疗器械集采政策有所缓和，种植牙、冠脉支架等政策均有明确改善，对医药板块估值压制的主要因素集采有所缓解，估值有望得到修复；

• 短期可关注前期估值压制的品种，包括医疗器械、口腔服务、创新药等；

• 医药板块整体估值修复，低估值品种也具有一定的性价比优势；包括中药、药店等；

• 三季度业绩较好的消费医疗品种，医疗服务等疫情修复品种；

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