医药行业行情表现回顾

本周医药生物指数下跌1.13%，跑输沪深300指数0.08个百分点，行业涨跌幅排名第17。2022年初以来至今，医药行业下跌22.8%，跑输沪深300指数5.94个百分点，行业涨跌幅排名第28。

医药行业板块估值情况

本周医药行业估值水平(PE-TTM)为 23.7 倍，相对全部 A 股溢价率为 67.3%(+3.08pp)，相 对 剔 除 银 行 后 全 部 A 股 溢 价 率 为 25%(+2.85pp) ， 相 对 沪 深 300 溢 价 率 为111.3%(+1.88pp)。

医药子板块表现

医药子行业来看，本周3个子行业板块上涨，血液制品为涨幅最大子行业，涨幅为4.1%，涨幅第二和第三的子行业分别为原料药和线下药店，涨幅为2.4%以及1.1%。年初至今跌幅最小的子行业是医药流通，下跌约9.7%。

新冠疫情进展情况

截至2022年8月26日，全球累计确诊病例约6亿例，全球死亡病例648万例，死亡率1.1%。2021年11月底，Omicron变异株的传播导致海外病例数迅速抬升，到2022年1月底达到新增确诊高峰，2、3、4月欧美疫情逐渐缓和。近期Omicron在欧洲有第三波抬头趋势，主要流行株逐渐改变为Omicron的变异株BA.5\BA.4。本周确诊新增增速最高的5个国家为日本、韩国、希腊、俄罗斯、智利。

新冠疫情进展情况——国内多地爆发

截至8月25日24时，据31个省(自治区、直辖市)和新疆生产建设兵团报告，现有确诊病例7648例(其中重症病例35例)，累计治愈出院病例228474例，累计死亡病例5226例，累计报告确诊病例241348例，无现有疑似病例。

高通量测序

大规模平行测序技术（MPS）以其高通量、低成本的优势，成功地推动了基因测序大规模商业化的进程，是目前主流的基因测序技术。经过一系列并购，当前市场以Illumina、Thermo Fisher、华大智造为主。

基因测序产业链包括上游的仪器、耗材及试剂供应商、中游的服务提供商，以及下游测序相关应用。其中，产业链上游的进入壁垒最高，全球具有自主研发并量产临床级高通量基因测序仪能力的企业主要有Illumina、Thermo Fisher及华大智造。

由于境外基因检测技术起步较早、行业发展时间较长，境外供应商在基因测序仪器设备和试剂耗材方面占据较大的市场份额，其中Illumina市场占有率高达74.14%。

虽然华大智造成立时间相对较晚，但随着公司对产品的不断更新改进，所产测序仪的性能逐步完善提升：华大智造的基因测序仪测序准确度高，扩增累积错误率极低，生产质量与产品价格较竞品均具备一定优势。在我国的高通量基因测序仪供应商市场中，目前Illumina、华大智造占据较大市场份额。

市场观点——结构性机会

未来医药仍有结构性行情，重点关注三大主线。

第一，未来医保压力将成为常态，寻找“穿越医保”品种是关键。一方面，寻找自主消费品种比如中药消费品、自费生物药，医美上游产品、部分眼科器械、重磅二类疫苗等；另一方面，药械企业通过“持续创新+国际化”有望穿越“医保结界”。

第二，疫情后需求复苏主线，主要包括中药、医疗服务、CXO、血制品、药店、创新药/械等板块，中药板块持续受益“政策边际利好+产品提价+国企改革”三重利好，中药板块尤其是中药消费品、中药独家基药品种等具备相对收益。

第三，UVL事件后，我们认为，产业链自主可控重要性凸显，尤其是医药产业链上游，包括生物药制药设备及耗材、生命科学产品及服务、影像设备等。

免责声明：禧弘私募基金微信推送文章仅供参考，不能作为投资研究决策的依据