医药行业行情表现回顾

本周申万医药生物指数上涨 5.62%，同期上证指数上涨 5.31%，万得全 A 上涨 7.21%。本周医药生物指数在 31 个申万一级子行业中表现排名第 18。

医药行业板块估值情况

当前医药板块整体估值 27.80 倍（PE-2022E），在 31 个申万一级行业(2021)中排名第 8。

医药子板块表现

各板块涨跌幅：生物制品（+6.72%）、医疗服务（+7.89%）、化学制药（+5.95%）、医疗器械（+1.84%）、医药商业（+8.08%）、中药（+4.99%）。

新冠疫情进展情况

最近一两周，国内疫情有明显抬头的趋势，进入秋冬季节，疫情可能面临再次爆发，叠加流感疫情可能令疫情防控增加难度，各地也陆续进行静默等封控措施；

本周市场的重心在预期新的防疫政策有所放松，抗疫组合受到市场追捧，疫苗、新冠药、抗原检测、中药、防护用品等板块涨幅较好；

2022 年 11 月 5 日，国务院联防联控机制新闻发布会在京召开，会议表示我国仍然面临境外疫情输入和本土疫情传播扩散的双重风险，防控形势依然严峻复杂。要坚持“人民至上、生命至上”，坚持“外防输入、内防反弹”总策略和“动态清零”总方针不动摇，统筹疫情防控和经济社会发展，坚决落实“四早”，做到早发现、快处置、防外溢。

主要涉及以下几点：

（1）、坚持动态清零不动摇，根据各地情况不断调整防控措施，统筹经济发展。

（2）、防止防疫过度，层层加码。科学常态防控，严格执行第九版防控方案和“九不准”要求。防止扩散，提升科学化、精准化、人性化水平。

（3）、出现呼吸道感染症状及时就医，新冠患者需要早期干预（抗病毒药、氧疗、中药）。

（4）、老年人和患有基础性疾病者感染新冠病毒后容易发生重症和死亡，接种疫苗是降低重症和死亡风险的有效措施。

医药行业三季报业绩总结

2022 年单三季度，医药板块上市公司整体收入增速为 9.2%，归母净利润增速为 7.4%，扣非净利润增速为 5.9%。

子板块各有不同，疫情影响仍在。2022Q3 医药各细分子板块业绩分化显著，从收入端来看，CRO/CDMO、IVD、医药零售实现了较高增长，同比增速分别为 62.3%、24.2%、22.2%。从利润端来看，CRO/CDMO、IVD、医药零售同样实现了较高增长，扣非净利润同比增速分别为 79.9%、33.6%、21.5%，另外值得注意的是化学制药实现扣非净利润同比增长 60.6%，盈利能力显著提升。

1、IVD 业绩高速增长主要是由于海内外疫情“常态化”背景下，对新冠检测的需求仍持续。

2、CRO/CMO 业绩高速增长有以下两个原因：1）各公司在手订单充足，交付顺利；2）部分公司签订新冠小分子订单，对业绩具有较大贡献。

3、化学制药板块利润高速增长主要系：1）板块内原料药公司，因美国市场恢复带动制剂生产和原料药生产的上量，在一定程度上摊薄固定成本，另外原料药及中间体产品销售稳步增长且售价略有上升等因素也使得主营业务的利润大幅增加。同时美元汇率上升，汇兑收益增加对利润也有所贡献；2）板块内部分小分子创新药公司，产品获批并开始贡献业绩。

4、医药零售业绩快速增长主要系去年同期基数低，同时体现出零售业务逐渐从疫情影响中恢复。

从医药主题基金重仓持仓数据来看，22Q3 药基主要减仓了 CRO/CMO，而加仓了化学制药和医疗器械。

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