医药行业行情表现回顾

本周医药生物指数上涨4.48%，跑赢沪深300指数5.81个百分点，行业涨跌幅排名第1。2022年初以来至今，医药行业下跌27.95%，跑输沪深300指数4.96个百分点，行业涨跌幅排名第27。

医药行业板块估值情况

本周医药行业估值水平(PE-TTM)为22.8倍,相对全部A股溢价率为75.4%(+12.72pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为32.1%(+9.7pp)，相对沪深300溢价率为117.8%(+14.03pp)。

医药子板块表现

医药子行业来看，本周11个子行业板块上涨，医疗设备为涨幅最大子行业，涨幅为15.1%，其次分别是医疗耗材和医院，涨幅为9.8%以及6.6%。年初至今跌幅最小的子行业是医药流通，下跌约13.7%。

新冠疫情进展情况

截至9月29日24时，据31个省(自治区、直辖市)和新疆生产建设兵团报告，现有确诊病例2969例(其中重症病例36例)，累计治愈出院病例242254例，累计死亡病例5226例，累计报告确诊病例250449例，无现有疑似病例。

国庆假期旅游返乡，各地人员流动增加，疫情也出现了反复，上海等地出现多例新疆旅游人员返沪病例；

新冠疫情进展情况

截至2022年9月29日，全球累计确诊病例约6.1亿例，全球死亡病例654万例，死亡率1.06%。2021年11月底，Omicron变异株的传播导致海外病例数迅速抬升，到2022年1月底达到新增确诊高峰，2、3、4月欧美疫情逐渐缓和。近期Omicron在欧洲有第三波抬头趋势，主要流行株逐渐改变为Omicron的变异株BA.5\BA.4。本周确诊新增增速最高的5个国家为日本、俄罗斯、希腊、新加坡、意大利。

BF.7新流行株

• 假期期间，国内多地疫情散发，主要区域新增感染病例区域包括：内蒙古、新疆、广东等。其中内蒙古9月28日报告1例病例感染毒株为奥密克戎变异株BF.7（BA.5.2.1.7的缩写 ）进化分支，是目前该分支首次在国内引起本土疫情。新的流行株可能对今年冬天的疫情带来新的变化；

• 从目前已有数据信息看，①BF.7变异毒株比现有的变异毒株更具有传染性（但目前全球主要传播毒株仍是BA.5——占比超过80%）。②感染后的症状与前期BA.5 基本一致，③现有防控方案（疫苗和新冠口服药 ）依然有效。

财政贴息医疗整体解决方案

• 9月7日召开的国常会决定，加大社会服务业信贷支持，对部分领域设备更新改造，提供财政贴息贷款。

• 整个医疗设备行业，包括IVD领域很多厂家都没有闲着，纷纷在国庆假期就推出了整体解决方案，不得不说反应迅速。

• 据不完全统计，已经有12家IVD企业针对国家财政贴息贷款医疗设备更新改造项目推出了具体的解决方案，分别是：万孚、新产业、迈瑞、理邦、康华、麦科田、蓝韵、沃文特、海尔生物、九强生物、众驰伟业、国赛。

• 从已了解的情况来看，卫健委规划司及其他相关部门正在协商政策具体细则，预计将覆盖公立和非公立医疗机构，每家医院贷款金额不低于2000万。

• 贷款使用方向也包括了诊疗、临床检验、重症、康复、科研转化等各类医疗设备购置。

• 而按照浙江、江苏、安徽三省的上报情况，目前已上报约180亿元的设备采购需求。以此类推，全国医疗设备采购将涌现出数千亿级需求。

各省国庆期间加快放贷

吉林省：

工商银行吉林省分行三级联动，通力合作完成与吉林大学、吉林大学第一医院、吉林大学中日联谊医院共计10.5亿元的合同签署，资金用于购置医学影像设备、临床检验设备、科研转化设备等专用设备和通用设备。

10月5日，工商银行吉林省分行成功为吉林大学第一医院投放省内首笔设备购置贷款8000万元。

江西省：

10月3日，江西省首笔医疗设备购置贴息贷款2030万元完成发放，资金投向南昌大学第一附属医院诊疗科研重点设备购置项目。

10月6日凌晨2点35分，建设银行鹰潭市分行向贵溪市人民医院发放贷款9501万元，打响了全市设备更新改造贷款落地“第一枪”，建设银行鹰潭市分行仅用2天时间就完成了调查、审批、贷款发放。

10月6日，国家开发银行江西省分行首笔医疗设备购置贴息贷款25800万元完成发放，资金投向金溪县人民医院设备更新改造购置项目。

河南省：

河南省首笔卫生健康领域设备购置与更新改造贴息贷款在南阳市成功落地。

10月5日，中国农业银行宛城区支行向南阳市第二人民医院授信2.25亿元，有效降低了医院设备更新改造的财务成本，以财政贴息贷款的“活水”解决了医院发展过程中的燃眉之急。

药明生物移除UVL

• 据10月7日美国BIS官网显示，包括无锡药明生物在内的9家公司将于10月13日从Unverified List（UVL）清单移除；上海药明生物由于疫情影响，目前正在申请现场审核过程中。

• 医药外包是全球化供应链分工的必然趋势，药企的外包选择是高度市场化的行为。国内CXO板块凭借工程师红利优势、完善供应链、领先技术以及丰富项目经验，已深度参与全球医药研发创新供应链，在全球创新药产业链上占据重要位置。未来全球化竞争加剧，国内CXO龙头公司与细分领域龙头公司，有望凭借全球化品牌力与新技术平台，在全球化市场竞争中脱颖而出。

• 对CXO板块的影响：短期对估值修复有一定作用，但是基本面的预期并未大幅改善，市场以反弹为主；

市场观点——结构性机会

• 集采政策的缓和以及财政贴息政策对医疗板块整体估值修复有一定的作用；

• 短期可关注政策鼓励的医疗新基建相关板块，包括医疗设备，医疗器械，IVD等；

• 医药板块整体估值修复，低估值品种也具有一定的性价比优势；包括中药、流通等；

• 最新的毒株免疫逃逸更强，传染性更强，需警惕疫情反复带来的负面影响；

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